Waszyngton , 25 października: Rezerwa Federalna wydaje się zbliżać do zakończenia programu zacieśniania ilościowego, co oznacza kluczową zmianę w amerykańskich operacjach monetarnych w związku z zacieśnianiem się warunków płynności na rynkach finansowania krótkoterminowego. Analitycy i instytucje finansowe donoszą, że bilans banku centralnego zmniejszył się do około 6,6 biliona dolarów z poziomu 8,9 biliona dolarów w okresie pandemii , co zmniejsza rezerwy systemowe i zwiększa presję na finansowanie.
Najnowsze dane pokazują, że amerykańskie banki pożyczyły ponad 15 miliardów dolarów w ciągu dwóch dni z programu repo Fed, co stanowi najwyższy poziom od 2020 roku. Ogólna stopa repo zabezpieczeń również wzrosła do 4,36%, a następnie ustabilizowała się na poziomie około 4,12%. Analitycy uważają te wydarzenia za zgodne z warunkami, które historycznie poprzedzały zakończenie wyczerpywania się bilansów. Prezes Fed Jerome Powell powiedział w połowie października, że bank centralny uważnie monitoruje wskaźniki płynności i oczekuje, że rezerwy osiągną poziom „nieco powyżej” poziomu uznawanego za wystarczający.
Komentarz ten został szeroko zinterpretowany przez uczestników rynku jako potwierdzenie, że obecna faza redukcji bilansu jest prawie zakończona. Rezerwa Federalna rozpoczęła zacieśnianie ilościowe w 2022 roku, aby zmniejszyć wielkość swoich zasobów w obligacjach skarbowych i zabezpieczonych hipotekami, zgromadzonych podczas działań stymulacyjnych w czasie pandemii . Od tego czasu zezwoliła na zapadalność papierów wartościowych o wartości do 95 miliardów dolarów miesięcznie bez reinwestowania. Dane pokazują, że odpływ obligacji spowolnił ostatnio, z mniejszymi miesięcznymi spadkami zarówno w obligacjach skarbowych, jak i w agencjach, ponieważ salda rezerw zbliżają się do progów krytycznych.
Bilans Fed zbliża się do końca zacieśniania ilościowego
Wskaźniki rynku finansowania w ostatnich tygodniach wskazywały na napięcia. Wzrost zadłużenia na rynku repo i gwałtowny spadek wykorzystania mechanizmu odwrotnego repo Fed wskazują na redystrybucję płynności w systemie finansowym. Uczestnicy rynku zauważają, że saldo rezerw w Fed spadło poniżej 3 bilionów dolarów po raz pierwszy od prawie dwóch lat, co zdaniem niektórych ekonomistów jest bliskie dolnej granicy przedziału „wysokich” rezerw. Departament Skarbu USA zwrócił się również do głównych dealerów o opinię na temat możliwego harmonogramu zakończenia restrukturyzacji bilansu Fed oraz ewentualnego wznowienia ograniczonego reinwestowania papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami.
Regularne badanie dealerów przeprowadzone w tym miesiącu przez departament obejmowało pytania dotyczące funkcjonowania rynku i popytu na zbliżających się aukcjach obligacji długoterminowych, co odzwierciedla koordynację między zarządzaniem długiem a polityką banku centralnego. Jednocześnie, w obliczu zmiany globalnych warunków płynności, Bitcoin przyciąga coraz większą uwagę inwestorów . Napływy instytucjonalne do funduszy ETF opartych na Bitcoinie (spot ) stale rosły, a łączna wartość napływu w tym roku przekroczyła 22 miliardy dolarów, według danych rynkowych. Kryptowaluta przekroczyła w tym tygodniu 111 000 dolarów po krótkim spadku na początku miesiąca, podczas gdy na szerszych rynkach aktywów cyfrowych panuje mieszana atmosfera.
Przepływy instytucjonalne podtrzymują dynamikę w funduszach ETF opartych na bitcoinie
Analitycy zauważają, że korelacja Bitcoina z tradycyjnymi aktywami finansowymi z czasem uległa wzmocnieniu, co podkreśla jego rosnącą integrację z głównymi ramami rynkowymi. To powiązanie sprawiło, że aktywa cyfrowe stały się bardziej wrażliwe na zmiany globalnych trendów płynności i finansowania, w tym na zmiany w bilansach banków centralnych. Rynki finansowe będą uważnie śledzić kolejne posiedzenie Rezerwy Federalnej w dniach 28-29 października, dotyczące polityki pieniężnej, pod kątem potwierdzenia wstrzymania wyczerpywania się bilansów.
Zakończenie zacieśniania ilościowego oznaczałoby zakończenie dwuletnich wysiłków mających na celu ograniczenie płynności w erze pandemii i stabilizację poziomu rezerw w systemie bankowym. W miarę jak rynki przygotowują się do nadchodzącego spotkania, inwestorzy i instytucje dokonują rekalibracji swoich modeli, aby uwzględnić zmieniające się warunki płynności. Połączenie zacieśnienia finansowania krótkoterminowego, spowolnienia odpływu aktywów i ponownego skupienia się na zarządzaniu bilansem sygnalizuje, że amerykańskie ramy monetarne wkraczają w nową fazę, skoncentrowaną na utrzymaniu płynności systemu i stabilności rynków. – CryptoWire News Desk.